DeFi digest

Ethena дедалі менше схожа на чисту basis-trade стратегію і більше на on-chain hedge fund: 36% backing для USDe вже лежить в інших DeFi протоколах, зокрема Aave, Morpho, Kamino і Jupiter. Основний ризик не в тому, що ці протоколи слабкі, а в тому, що один великий експлой може створити depeg і зачепити sUSDe loopers.

На Aave forum є пропозиція додати PT-AUSD на Aave Monad: фіксована дохідність 6.93%, borrow rate для AUSD близько 3.2%, а максимальний loop потенційно дає ≈ 40% APY. Це виглядає як класичний Pendle/Aave levered yield трейд, але з новим chain-ризиком і smart contract ризиком.

За останні 30 днів на DefiLlama Hacks він нарахував 26 експлойтів, тобто майже один інцидент на день. Його практичний висновок: нові DeFi апки не повинні займати більше 5-6% портфеля, якщо немає готовності прийняти tail risk.

Основний DeFi/L2 тезис дня: revenue від blockspace зламався, бо blockspace став надлишковим, а цінність перейшла до app-layer. Як контраст він наводить Hyperliquid, де chain і app фактично злиті: $881 млн із ≈ $960 млн revenue у 2025 прийшли з trading fees, а не gas.

$INDEX на Robinhood Chain подається як RWA flywheel: 3% ETH fee з qualifying trades іде в treasury, treasury купує tokenized stocks, а потім розподіляє їх серед власників ≥10,000 $INDEX. Уже заявлено $855,304.71 distributed value, 478.38 ETH fees collected і 2,461 eligible wallets.

запустили PT Looping для Aave: користувач задає цільове плече, а відкриття або закриття PT loop автоматизується в кілька кліків

додали Morpho cbBTC/USDC як трейдабельний yield-market: можна лонгувати borrow demand через YT або фіксувати ставку через PT